Le marché des changes

#1 - Taille et croissance du marché

L'une des évolutions les plus notables réside dans l'expansion substantielle de la taille du marché des changes.
A la fin du siècle dernier, la plupart des observateurs le décrivaient comme un marché en pleine maturité. Depuis, le marché des changes a tout de même encore connu une croissance spectaculaire, devenant le plus vaste du monde en termes de volume de transactions.
Le chiffre d'affaires quotidien a augmenté de manière exponentielle, passant de 1,5 à 7,5 billions de dollars entre 1998 et 2022, selon les données de la Banque des règlements internationaux (BIS).

L'évolution dans la composition des transactions est un autre aspect marquant.
Alors que le marché des changes au comptant était auparavant prédominant, nous observons une stagnation de son volume au cours de la dernière décennie. L'essor des instruments, tels que les swaps de change, a pris le relais, principalement utilisés à des fins de financement et de couverture.
Cette transformation indique une adaptation aux besoins changeants des acteurs du marché, impliquant des cycles de maturité plus courts pour ces instruments.

La structure des devises échangées a également subi des modifications significatives.
Le dollar américain, demeurant dominant, est passé de 87% de toutes les transactions en 1998 à 88% en 2022.
Cependant, l'euro a émergé comme la deuxième devise la plus négociée, remplaçant le mark allemand. Le yuan chinois a également gagné en importance, reléguant le franc suisse à la cinquième place.

La géographie des centres de négoce a connu une stabilité relative.
Londres et New York restent des acteurs prédominants, représentant ensemble une part substantielle du volume mondial.
Cependant, l'Asie, avec Singapour, Hong Kong et le Japon, a vu sa participation croître, reflétant une décentralisation graduelle du négoce des changes.

La composition des participants au marché des changes a évolué, modifiant les dynamiques traditionnelles.
Les grandes banques, auparavant au centre du négoce, ont vu leur part diminuer.
L'émergence d’algorithmes mathématiques et de machines ultra-rapides afin de capter les micromouvements de marchés, également appelées traders haute fréquence, en tant qu'acteurs majeurs, a marqué un changement significatif.
La participation des entreprises non financières dans le négoce des changes a également décliné, mettant en évidence une moindre influence du commerce international.

L'avènement de la technologie a transformé l'écosystème de négoce du marché des changes.
Au tournant du siècle, les plateformes électroniques émergeaient, fournissant des alternatives aux méthodes de négoce traditionnelles.
Aujourd'hui, près de 60% des transactions ont lieu électroniquement, indiquant une adoption rapide de la numérisation. Cependant, cette complexification a également suscité des inquiétudes, en particulier en ce qui concerne la découverte des prix et l'avantage informationnel des participants plus importants.

La croissance rapide et la complexité croissante du marché des changes ont soulevé des préoccupations en matière de risques, de résilience et d'intégrité.
Les efforts politiques se sont concentrés sur la réduction du risque de règlement des transactions. Les préoccupations éthiques ont également conduit à l'établissement du Code mondial de conduite sur le marché des changes en 2017, visant à promouvoir une conduite responsable.

Alors que le marché des changes célèbre ses 50 ans de taux de change flexibles, l'avenir semble prometteur mais également rempli de défis.
Des discussions sur le règlement quasi-immédiat des transactions grâce aux monnaies numériques des banques centrales (CBDC) et le passage à une compensation à J+1 soulignent la dynamique continue de ce marché.
Les acteurs devront s'adapter à ces transitions pour maintenir l'intégrité et l'efficacité du marché des changes dans les années à venir.

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