Les types de marchés

Le marché organisé :

• Un marché organisé est un lieu d’échange de titres financiers sur lequel intervient une entreprise de marché afin de centraliser les ordres d’achat et de vente et de déterminer des prix d’équilibre.
• Les transactions ne sont donc pas conclues bilatéralement et une chambre de compensation intervient pour assurer la bonne exécution des transactions.
• Ce type de marché évite ainsi d’être exposé au risque de contrepartie et se distingue des marchés de gré à gré.
• De plus, les règles de fonctionnement et les produits sont standardisés.
   

Le marché de gré à gré (Over The Counter) :

• Un marché est dit de gré à gré, ou encore dénommé OTC (over the counter), lorsque l'acheteur et le vendeur sont en relation bilatérale (Cas 1), soit à leur initiative, soit par l'intermédiaire d'un tiers, généralement un courtier (Cas 2).
• Contrairement à un marché organisé où acheteurs et vendeurs ne se connaissent pas, le fonctionnement du marché OTC repose sur des accords passés directement entre les investisseurs. Ces accords échappent aux obligations standards du marché organisé.
• Ce type de marché peut présenter des risques de contrepartie et de règlement livraison.
• Les transactions sont uniques et personnalisables et donc moins standardisés que sur le marché organisé,
• La liquidité des transactions n’est pas garantie par une chambre de compensation, même si les produits dérivés font l’objet d’une réglementation plus stricte, notamment en Europe suite aux engagements multilatéraux pris lors du G20 de Pittsburgh (2009) et la mise en place de la réglementation EMIR.
   

La réglementation EMIR

• EMIR (European Market Infrastructure Regulation) est un règlement de l’Union Européenne adopté en 2012. Son objectif principal est d’accroître la transparence, la sécurité et la surveillance des marchés des dérivés.
• EMIR impose des obligations aux contreparties centrales, aux contreparties financières, ainsi qu’aux référentiels centraux pour améliorer la gestion des risques et réduire le risque systémique.
• Les 3 principales obligations d’EMIR sont les suivantes :
  • Compensation de certains types de dérivés OTC ;
  • Déclaration des transactions auprès des Trade Repository ;
  • Mise en place de techniques d’atténuation des risques pour les contrats dérivés OTC non compensés par une chambre de compensation.