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Lexique FinancierLa volatilité
La volatilité est une mesure de dispersion, de fréquence et d’amplitude de mouvements sur les marchés.
C’est un indicateur qui sert à quantifier l’ampleur des variations de cours (passée ou future) d’un titre ou d’un indice financier.
Dans le contexte des options de change, la volatilité joue un rôle crucial dans la détermination des prix des options.
#1 - Types de volatilité
Historique
Volatilité calculée sur les données passées de l’actif.
Elle reflète les variations passées des cours de change.
Implicite
Volatilité déduite des prix actuels des options sur les marchés.
Elle représente les attentes du marché quant à la volatilité future de l’actif sous-jacent.
Traitée
Mesure ajustée de la volatilité implicite, affinée par les observations réelles des transactions sur le marché et des modèles « Market-Maker »
#2 - Importance de la volatilité implicite
La volatilité implicite est cruciale pour plusieurs raisons :
- Prix des options : les prix d’options dépendent fortement de la volatilité implicite.
- Indicateur de sentiment : la volatilité implicite peut être interprétée comme un indicateur du sentiment du marché
#3 - Courbes de la volatilité
Simple
Une courbe de volatilité simple représente la volatilité implicite en fonction de la maturité des options pour une devise donnée à la monnaie.
Complexe
- Smile : montre la volatilité implicite en fonction du prix d’exercice pour une maturité donnée. Les options OTM ou ITM (loin du prix actuel de l’actif sous-jacent) ont une volatilité implicite plus élevée.
- Skew : asymétrie de volatilité implicite par rapport au prix d’exercice. Elle indique des différences dans les attentes de volatilité pour des options d’achat vs options de vente.
- Surface de volatilité : combine les éléments du smile et du skew, représentant la volatilité implicite en fonction des prix d’exercice et des maturités.
#4 - Risk Reversal
- Le risk reversal est une stratégie combinant l’achat d’une option d’achat (call) et la vente d’une option de vente (put) avec le même sous-jacent et la même échéance, mais avec des prix d’exercices différents.
- Une demande plus élevée pour des options d’achat par rapport aux options de vente peut indiquer un sentiment haussier. Le risk reversal est dans ce cas positif, la volatilité implicite des options d’achat est supérieure à celle des options de vente, impliquant une distribution asymétrique des rendements attendus.
- En d’autres termes, le risk reversal est une mesure du skew (« asymétrie »).
Conclusion
La volatilité est une composante clé dans le pricing et la gestion des options de change. Comprendre et modéliser la volatilité, à la fois de manière simple et complexe permet de prendre des décisions plus informées et d’optimiser ses stratégies de couvertures.
