Cross Asset : Bessent sort le chéquier !
Quelqu’un sait ce que sont ces gouttes d’eau qui tombent du ciel ? C’est dangereux ? Ils appellent ça la pluie, je crois. Ça a l’air plutôt efficace pour rafraîchir l’atmosphère, en tout cas.
Semaine de montagnes russes pour les actions mondiales. Le Stoxx 600 enchaîne un deuxième repli hebdomadaire, plombé par le pétrole et la volatilité obligataire, tandis que le S&P 500 encaisse un lundi rouge sur l’ensemble des « Magnificent Seven », puis un mardi-mercredi marqué par une déroute des semi-conducteurs (indice sectoriel en baisse de 5 %), avant de rebondir vendredi, porté par un PMI flash américain au plus haut depuis quatre ans et des signaux de désescalade du côté de l’Iran. Du côté des valeurs, Walmart s’est effondré de 6 % jeudi, ravivant les doutes sur la santé du consommateur américain, tandis que l’action Moderna connaît une progression fulgurante à la suite de la publication des résultats d’un essai clinique sur un vaccin contre le cancer. Les économistes de la BCE, eux, s’inquiètent tout haut : les valorisations des valeurs technologiques ressembleraient de plus en plus à celles de la bulle Internet. Nvidia publie ses résultats mercredi … Jackson Hole tranchera le reste.
Le marché du crédit a connu sa réouverture post-estivale la plus spectaculaire jamais enregistrée : 44,88 milliards d’euros émis en une semaine, portés par les financières et un marché des covered bonds deux fois plus actif qu’en 2025. La demande reste solide malgré le bruit de fond obligataire de fin de semaine.
Le Brent termine au-dessus de 93 dollars, signant une deuxième semaine consécutive de hausse, alimenté par les tensions persistantes autour du détroit d’Ormuz et la menace d’un cataclysme économique américain contre l’Iran. Un appel téléphonique irano-omanais vendredi a toutefois ouvert une fenêtre diplomatique… la première note constructive depuis des semaines.
L’or grimpe de 5 % sur la semaine, au plus haut depuis la mi-mai, l’annonce de Bessent ayant ravivé les craintes de dérapage budgétaire américain et de « débasement » monétaire… le bitcoin suit le même mouvement !
Change : Le billet vert prend l'eau
Si à 50 ans, t’as pas piraté une administration française, t’as raté ta vie. Moi, j’ai piraté le forum des associations de ma ville : je peux tout vous balancer… qui est inscrit à l’aquagym, au club de bridge ou à la pétanque ! Je suis un fou
Le dollar signe sa pire semaine du mois d’août, à son plus bas niveau depuis trois mois.
Le yen, qui n’a pas su conserver les gains de l’intervention conjointe américano-japonaise de la semaine précédente, dérive à nouveau vers 160. Le pari d’une hausse de la BoJ en septembre est désormais crédité à 74 %.
Le franc suisse, lui, hérite du rôle de nouvelle devise de financement du carry trade, délaissant le yen, l’EUR/CHF se hissant près de ses plus hauts niveaux depuis un an, à 0,9400.
La livre sterling progresse modestement malgré une inflation britannique ressortie à 3,6 % sur un an, au-dessus des attentes, et un déficit budgétaire en juillet qui n’annonce rien de bon pour le budget d’automne du chancelier Healey.
Du côté des devises émergentes, l’indice MSCI EM enchaîne une huitième semaine de hausse consécutive. La roupie indienne traverse sa pire semaine depuis avril, la RBI étant intervenue à deux reprises pour la soutenir après la fermeture surprise d’une facilité de dépôt en devises.
Le peso philippin, lui, inscrit un nouveau plus bas historique sous la pression du pétrole, Manille assurant ne pas vouloir épuiser ses réserves pour le défendre.
Enfin, le won coréen rebondit de près de 1 % vendredi, porté par l’annonce d’un programme de retour aux actionnaires de 110 000 milliards de wons chez Samsung.
Taux : Le 30 ans a des envies de grand large !
Il faut arrêter de me raconter des mensonges, je ne suis pas né de la dernière canicule !
Semaine de montagnes russes également sur les taux souverains. Le Bund à 10 ans a touché 3,27 % mardi, un plus haut depuis 2011, avant de refluer légèrement en fin de semaine. Le spread OAT-Bund s’élargit à son plus haut niveau depuis octobre, alors que la France s’apprête à affronter un automne budgétaire qui s’annonce difficile.
La courbe des swaps euro a connu sa semaine la plus agitée depuis le début de la guerre en Iran : pentification vendeuse (par la partie courte) lundi et mardi sur fond de remontée du pétrole et de doutes sur Ormuz ; aplatissement acheteur mercredi après l’annonce de Bessent ; aplatissement vendeur jeudi, une fois l’effet de l’annonce dissipé ; puis pentification acheteuse vendredi sur les signaux de désescalade iraniens. Au final, la semaine se solde par une légère pentification vendeuse, le long terme restant sous pression face aux inquiétudes budgétaires globales.
Aux États-Unis, le 30 ans a bondi à 5,28 % mardi — son plus haut niveau depuis 2007 — avant de chuter de 9 à 10 points de base mercredi à la suite de l’annonce de Bessent, puis de rebondir de 6 à 7 points de base dès jeudi, une fois le soufflé retombé. Le 2 ans termine la semaine en légère tension, avec une hausse de 5 pb vendredi, porté par un PMI américain solide.
Bonne semaine à tous
